精工钢构应收账款/营业收入比值持续增长

2024-08-28

8月28日，精工钢构(2.420, 0.04, 1.68%)发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为76.54亿元，同比下降0.9%；归母净利润为2.73亿元，同比下降30.17%；扣非归母净利润为2.46亿元，同比下降33.03%；基本每股收益0.1372元/股。

公司自2002年6月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为6.4亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对精工钢构2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为76.54亿元，同比下降0.9%；净利润为2.77亿元，同比下降29.55%；经营活动净现金流为2.22亿元，同比增长238%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为13.38%，5.86%，-0.9%，变动趋势持续下降。

项目 20220630 20230630 20240630

营业收入（元） 72.97亿 77.24亿 76.54亿

营业收入增速 13.38% 5.86% -0.9%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为15%，2.97%，-30.17%，变动趋势持续下降。

项目 20220630 20230630 20240630

归母净利润（元） 3.8亿 3.91亿 2.73亿

归母净利润增速 15% 2.97% -30.17%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为17.14%，1.96%，-33.03%，变动趋势持续下降。

项目 20220630 20230630 20240630

扣非归母利润（元） 3.61亿 3.68亿 2.46亿

扣非归母利润增速 17.14% 1.96% -33.03%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.9%，税金及附加同比变动43.94%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目 20220630 20230630 20240630

营业收入（元） 72.97亿 77.24亿 76.54亿

营业收入增速 13.38% 5.86% -0.9%

税金及附加增速 18.22% 42.16% 43.94%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为30.62%、33.92%、41.69%，持续增长。

项目 20220630 20230630 20240630

应收账款（元） 22.34亿 26.2亿 31.91亿

营业收入（元） 72.97亿 77.24亿 76.54亿

应收账款/营业收入 30.62% 33.92% 41.69%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.9%，经营活动净现金流同比增长238%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目 20220630 20230630 20240630

营业收入（元） 72.97亿 77.24亿 76.54亿

经营活动净现金流（元） -3.94亿 6563.69万 2.22亿

营业收入增速 13.38% 5.86% -0.9%

经营活动净现金流增速 19.49% 116.67% 238%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.802低于1，盈利质量较弱。

项目 20220630 20230630 20240630

经营活动净现金流（元） -3.94亿 6563.69万 2.22亿

净利润（元） 3.79亿 3.93亿 2.77亿

经营活动净现金流/净利润 -1.04 0.17 0.8

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为12.85%，同比下降9.23%；净利率为3.61%，同比下降28.91%；净资产收益率（加权）为3.18%，同比下降33.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为12.85%，同比下降9.23%。

项目 20220630 20230630 20240630

销售毛利率 14.02% 14.15% 12.85%

销售毛利率增速 -1.24% 0.93% -9.23%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.19%，5.08%，3.61%，变动趋势持续下降。

项目 20220630 20230630 20240630

销售净利率 5.19% 5.08% 3.61%

销售净利率增速 1.86% -2.1% -28.91%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.93%，4.79%，3.18%，变动趋势持续下降。

项目 20220630 20230630 20240630

净资产收益率 4.93% 4.79% 3.18%

净资产收益率增速 6.71% -2.84% -33.61%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为63.24%，同比增长2.78%；流动比率为1.54，速动比率为1.4；总债务为73.66亿元，其中短期债务为50.1亿元，短期债务占总债务比为68.02%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.46、0.46、0.4，持续下降。

项目 20220630 20230630 20240630

现金比率 0.46 0.46 0.4

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.7，广义货币资金低于总债务。

项目 20220630 20230630 20240630

广义货币资金（元） 47.53亿 41.93亿 51.74亿

总债务（元） 70.87亿 67.25亿 73.66亿

广义货币资金/总债务 0.67 0.62 0.7

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为49.34%，利息支出占净利润之比为32.68%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目 20220630 20230630 20240630

总债务/负债总额 53.05% 50.3% 49.34%

利息支出/净利润 28.03% 23.52% 32.68%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为6.9亿元，较期初变动率为64.26%。

项目 20231231

期初预付账款（元） 4.23亿

本期预付账款（元） 6.95亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长64.26%，营业成本同比增长0.61%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目 20220630 20230630 20240630

预付账款较期初增速 43.88% 49.49% 64.26%

营业成本增速 13.61% 5.7% 0.61%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.38，同比下降17.83%；存货周转率为4.29，同比下降5.14%；总资产周转率为0.33，同比下降7.45%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.22，2.9，2.38，应收账款周转能力趋弱。

项目 20220630 20230630 20240630

应收账款周转率（次） 3.22 2.9 2.38

应收账款周转率增速 2.45% -9.94% -17.84%

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.59%、0.82%、0.87%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为134.96%、83.29%、70.52%，持续下降。

项目 20220630 20230630 20240630

应收票据/流动资产 0.59% 0.82% 0.87%

收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 134.96% 83.29% 70.52%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.52%、12.06%、13.52%，持续增长。

项目 20220630 20230630 20240630

应收账款（元） 22.34亿 26.2亿 31.91亿

资产总额（元） 212.28亿 217.27亿 236.04亿

应收账款/资产总额 10.52% 12.06% 13.52%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.37，0.35，0.33，总资产周转能力趋弱。

项目 20220630 20230630 20240630

总资产周转率（次） 0.37 0.35 0.33

总资产周转率增速 -6.43% -4.4% -7.45%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.46、6.15、5.01，持续下降。